銅
昨日日內(nèi)銅價(jià)震蕩走勢(shì)，價(jià)格主要圍繞68500一線展開(kāi)，夜盤(pán)價(jià)格高開(kāi)低走，整體承壓運(yùn)行，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水回落，進(jìn)口窗口略有打開(kāi)。從宏觀層面來(lái)看，美國(guó)銀行危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全解除，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50BP概率降低至0,25BP成為主流預(yù)期，并有年底降息預(yù)期在國(guó)債市場(chǎng)上交易，但值得注意的是美聯(lián)儲(chǔ)做出加息抉擇的目的仍是是控通脹，而由流動(dòng)性沖擊倒逼其放緩加息，或只能說(shuō)明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)存在更多風(fēng)險(xiǎn)因素，則并不利于經(jīng)濟(jì)前景，在此過(guò)程中避險(xiǎn)情緒抬頭。
國(guó)內(nèi)兩會(huì)基本結(jié)束，穩(wěn)中求進(jìn)為主要目標(biāo)，2月社融數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示政府融資的托底和提前量效應(yīng)，預(yù)期差交易抬頭，但整體復(fù)蘇氛圍未變。基本面上國(guó)內(nèi)隨著消費(fèi)復(fù)蘇，基本面多呈現(xiàn)利多因素，升水回暖，去庫(kù)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，關(guān)注現(xiàn)貨的交投情況和去庫(kù)速度，預(yù)計(jì)能支撐當(dāng)前銅價(jià)，整體銅價(jià)仍維持承壓震蕩走勢(shì)。
鋁
短期宏觀利空逐步消化，市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定，滬鋁主力2304合約基本持平。現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨交易變動(dòng)不大，鋁價(jià)震蕩下游剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)整體成交表現(xiàn)一般。臨近2303合約交割，后期關(guān)注合約價(jià)差變化和換月后現(xiàn)貨貼水?dāng)U大趨勢(shì)。昨日又去庫(kù)，目前基本面對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，雖電解鋁成本端松動(dòng)，但預(yù)計(jì)回落區(qū)間有限，建議逢低備貨。
鋅
隔夜美國(guó)2月cpi符合預(yù)期，通脹繼續(xù)回落，鋅價(jià)重心小幅下移，保持低位盤(pán)整。基本面，國(guó)產(chǎn)礦最新加工費(fèi)環(huán)比開(kāi)始走低，冶煉產(chǎn)出增加后礦端開(kāi)始顯現(xiàn)出走緊跡象，中期內(nèi)主要的變量應(yīng)當(dāng)會(huì)是國(guó)內(nèi)的精煉鋅產(chǎn)出能否繼續(xù)放量，展望一季度，煉廠利潤(rùn)仍較為可觀，一季度國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)出仍有提升的空間，不過(guò)近期云南傳出限電擾動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出將有所影響，歐洲部分煉廠亦有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，后續(xù)能否進(jìn)一步大規(guī)模復(fù)產(chǎn)不確定性較大，需持續(xù)跟進(jìn)。另一方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)端能否回暖依然需要較長(zhǎng)的時(shí)間才能驗(yàn)證，從兩會(huì)報(bào)告看，年內(nèi)大力度放水刺激政策出臺(tái)的可能性較低，兩會(huì)預(yù)期落地，略不及預(yù)期，繼續(xù)弱復(fù)蘇的可能性更大，需求不大可能有超預(yù)期表現(xiàn)。預(yù)計(jì)行情仍將由宏觀主導(dǎo)，總體上除非需求預(yù)期徹底走壞，否則基本面端國(guó)內(nèi)外極低的庫(kù)存仍然對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐作用。
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